繼去年9月的支持政策后，汽車業(yè)再次喜提新一輪“一攬子金融政策”。

　　5月7日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)三大金融管理部門負(fù)責(zé)人齊聚國新辦發(fā)布會(huì)，重磅推出包含三大類10項(xiàng)措施的“一攬子金融政策”，顯示出我國加強(qiáng)超常規(guī)逆周期宏觀調(diào)節(jié)的政策導(dǎo)向。

　　在最新發(fā)布的10項(xiàng)措施中，除了力度空前的降準(zhǔn)降息齊發(fā)外，還專門提到了階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率，從目前的5％調(diào)降至0％，無疑給“反內(nèi)卷”的汽車行業(yè)減輕了一定的資金壓力，提供了新的探索空間和競爭方向，更釋放了穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長的強(qiáng)烈信號(hào)。

　　汽車業(yè)迎來更寬松的金融環(huán)境

　　對(duì)于此次推出“一攬子金融政策”，央行解釋稱，我國經(jīng)濟(jì)增長仍存在下行壓力，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生和防風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)還十分艱巨，全球金融市場近期也出現(xiàn)較大波動(dòng)，需要更加靈活地運(yùn)用貨幣政策工具，根據(jù)銀行體系流動(dòng)性變化，適當(dāng)提供長期流動(dòng)性，以保持流動(dòng)性合理，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

　　“‘一攬子金融政策’對(duì)汽車業(yè)而言，可謂久旱逢甘霖，能夠緩解整車企業(yè)、供應(yīng)鏈企業(yè)、經(jīng)銷商等產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)短期資金緊張的局面�！被ㄉ�好車董事長陳鵬云接受《中國汽車報(bào)》記者采訪時(shí)談到，“強(qiáng)有力的降準(zhǔn)為汽車行業(yè)提供了相對(duì)寬松的金融環(huán)境，緩解了資金壓力，從而穩(wěn)定汽車業(yè)從研發(fā)、制造到市場銷售、服務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長。最直接的影響是讓企業(yè)融資變得更容易，資金周轉(zhuǎn)速度加快，消費(fèi)者購車貸款成本降低，進(jìn)一步刺激汽車消費(fèi)。在一定程度上還激發(fā)了汽車零部件供應(yīng)商等上下游企業(yè)的活力，推動(dòng)其加大汽車技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新投入，同時(shí)助力汽車產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提升國際競爭力，促進(jìn)汽車行業(yè)可持續(xù)發(fā)展�！�

　　陳鵬云進(jìn)一步指出，汽車金融公司和金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率從目前的5％調(diào)降至0％，意味著這類企業(yè)可用于放貸的資金增多，能夠擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，降低融資成本，盈利能力增強(qiáng)，而且提升了它們支持汽車行業(yè)發(fā)展的能力，使其有動(dòng)力探索新業(yè)務(wù)，有利于金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新。

　　去年以來，汽車市場從“卷”價(jià)格、“卷”配置到“卷”金融，不僅車企，金融機(jī)構(gòu)的競爭壓力也愈發(fā)沉重，不少車企限時(shí)推出多年期零利息、超低首付的金融產(chǎn)品爭奪客源。汽車金融行業(yè)人士普遍認(rèn)為，汽車金融公司降準(zhǔn)后，對(duì)豐富產(chǎn)品供給有一定推動(dòng)作用，最直接的便是金融產(chǎn)品的利率可能進(jìn)一步降低，產(chǎn)品種類也會(huì)更多元，采取金融方式比全款購車更具吸引力。

　　超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)釋放消費(fèi)潛力

　　在采訪中有專家指出，汽車金融公司、金融租賃公司不屬于存款類金融機(jī)構(gòu)，不向社會(huì)公眾吸收存款，在央行開立的準(zhǔn)備金賬戶不能用于清算，清算職能由開在銀行的同業(yè)存款賬戶實(shí)際承擔(dān)，其貨幣創(chuàng)造機(jī)制與銀行有本質(zhì)不同，對(duì)此類機(jī)構(gòu)大幅降準(zhǔn)是完善存款準(zhǔn)備金制度的重要舉措。

　　存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而繳存在央行的存款，央行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率�？梢岳斫鉃榇婵顪�(zhǔn)備金，是限制金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張和保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。當(dāng)央行降低存款準(zhǔn)備金率時(shí)，金融機(jī)構(gòu)可用于貸款的資金增加，社會(huì)的貸款總量和貨幣供應(yīng)量也相應(yīng)增加；反之，社會(huì)的貸款總量和貨幣供應(yīng)量將相應(yīng)減少。

　　按照存款準(zhǔn)備金定義，其不僅要承擔(dān)保證客戶提取存款的責(zé)任，還應(yīng)該兼顧資金清算的需要。因此設(shè)置一定的存款準(zhǔn)備金率對(duì)汽車金融公司來說，并非多此一舉。

　　記者從中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)汽車金融專業(yè)委員會(huì)了解到，目前，汽車金融公司的傳統(tǒng)融資渠道主要為銀行貸款、資本金注入、吸收股東定期存款以及發(fā)行債務(wù)工具等。2023年7月，國家金融監(jiān)督管理總局頒布了新的《汽車金融公司管理辦法》，相較于原辦法，新辦法拓寬了汽車金融公司資金來源渠道。根據(jù)行業(yè)調(diào)研，71.43％的汽車金融公司認(rèn)為該項(xiàng)修訂有效拓寬了汽車金融公司吸收存款的對(duì)象范圍及存款類型，有助于汽車金融公司拓寬融資渠道、優(yōu)化自身負(fù)債結(jié)構(gòu)。

　　按理說，拓寬融資渠道的同時(shí)正需要存款準(zhǔn)備金來防范風(fēng)險(xiǎn)，但此次調(diào)整將汽車金融公司的存款準(zhǔn)備金率降到0％，又是何種考慮？

　　今年4月25日的中央政治局會(huì)議給出了答案。會(huì)議指出，要不斷完善穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策“工具箱”，既定政策早出臺(tái)早見效，根據(jù)形勢變化及時(shí)推出增量儲(chǔ)備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，全力鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的基本面。其實(shí)，去年12月的政治局會(huì)議也曾提出“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”。

　　因此，可以將汽車金融公司的存款準(zhǔn)備金率降到0％看做是為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”的手段之一。

　　北方工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授楊汀認(rèn)為，設(shè)定將汽車金融公司的存款準(zhǔn)備金率降到0％的目標(biāo)，主要還是為了提振市場。汽車金融公司和金融租賃公司屬于非存款類金融機(jī)構(gòu)。所以降低存款準(zhǔn)備率可以釋放的流動(dòng)性資金比較有限，這和防范風(fēng)險(xiǎn)并不沖突。

　　中國汽車流通協(xié)會(huì)汽車金融分會(huì)副秘書長周偉告訴記者，背靠汽車廠家的汽車金融公司資金的主要來源為自有資金，因此基本可以做到有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前汽車金融公司面臨的首要問題是業(yè)務(wù)量不足。因?yàn)槠�車金融公司主要服�?wù)于本品牌經(jīng)銷商和購車客戶，所以本品牌車如果賣得不好，那么汽車金融公司的業(yè)務(wù)規(guī)模也會(huì)降低，給企業(yè)造成較大的經(jīng)營壓力。降低汽車金融公司存款準(zhǔn)備金率，顯示出國家對(duì)產(chǎn)業(yè)的支持態(tài)度，能夠減輕金融公司資金的壓力，利于釋放資金流動(dòng)性。

　　有助于緩解缺業(yè)務(wù)、缺客戶的矛盾

　　中國汽車流通協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在2020～2022年期間，我國新車金融滲透率持續(xù)攀升，至2022年已達(dá)58％。2023年，新車金融滲透率出現(xiàn)2個(gè)百分點(diǎn)的回落，2024年再次大幅攀升，至69.1％。

　　周偉表示，汽車行業(yè)是提振消費(fèi)市場的頂梁柱，汽車金融滲透率大體呈現(xiàn)了走高趨勢，金融工具的應(yīng)用和所提供的服務(wù)對(duì)汽車消費(fèi)來說越來越重要。不僅傾向于金融方式購車消費(fèi)者越來越多，汽車金融對(duì)經(jīng)銷商來說也是不可或缺的重要盈利業(yè)務(wù)之一。

　　中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的2024年全國汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報(bào)告顯示，汽車經(jīng)銷商新車收入占比有較大幅度下滑，而金融保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入占比相對(duì)大幅提升，從3.6％增長到5.9％。與此同時(shí)，金融保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的利潤占比也大幅提升，從2023年的24.7％增長到2024年的38.0％。金融滲透率逐步提升，主要是因?yàn)閺S家金融政策加碼，商業(yè)銀行紛紛開展汽車消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。另外，新車銷售優(yōu)惠與消費(fèi)金融掛鉤，也是推動(dòng)金融滲透率提升的重要因素。

　　周偉表示，對(duì)于汽車金融公司來說，降準(zhǔn)可以降低資金負(fù)擔(dān)，有利于開展本品牌銷售，公司可以放開手腳做業(yè)務(wù)。對(duì)于消費(fèi)者來說，當(dāng)前在“兩新”政策的加持下，汽車廠家補(bǔ)貼和銀行高息高返等優(yōu)惠力度空前，消費(fèi)者買車已經(jīng)相比之前省了不少錢，降準(zhǔn)還是重在緩解企業(yè)資金壓力，傳導(dǎo)到消費(fèi)端，消費(fèi)者的感受可能不太明顯。

　　不過也有專家認(rèn)為，降準(zhǔn)可以促進(jìn)汽車金融公司釋放出額外資金，有助于其推出更多優(yōu)厚的汽車金融方案，吸引更多汽車經(jīng)銷商和消費(fèi)者參與信貸消費(fèi)購車。

　　在Auto Finance研究創(chuàng)始人劉健看來，降準(zhǔn)的目的是擴(kuò)大貨幣的流動(dòng)性，為了刺激消費(fèi)。不過具體到汽車金融導(dǎo)向，對(duì)汽車金融公司的影響不會(huì)很大。

　　首先，從汽車金融公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表看，2023年上汽通用汽車金融有限責(zé)任公司存款準(zhǔn)備金率為8％，東風(fēng)日產(chǎn)汽車金融有限公司存款準(zhǔn)備金率是14.4％，均高于央行規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。

　　同時(shí)從貸款和融資情況看，今年前4個(gè)月汽車金融公司發(fā)債規(guī)模同比降低了20％以上。綜合上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)，說明汽車金融公司并不缺錢，而是缺業(yè)務(wù)、缺客戶。

　　劉健告訴記者，中國汽車市場正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，新能源乘用車銷量快速提升，占到市場總銷量的將近一半份額，但25家金融公司背后的主機(jī)廠大多以銷售燃油車為主，幾乎沒有享受到市場紅利。另外，商業(yè)銀行從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)戰(zhàn)汽車市場，推出高息高返的政策，吸引了大批經(jīng)銷商和消費(fèi)者，對(duì)汽車金融公司的業(yè)務(wù)形成了不小的沖擊。從去年25家汽車金融公司的盈利情況看，僅個(gè)別公司凈利潤實(shí)現(xiàn)增長，大部分公司的凈利潤大幅下降。

　　本次針對(duì)汽車金融公司降準(zhǔn)，意在改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，但更多是在表明中央穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)企業(yè)的態(tài)度。因?yàn)閺钠�車金融公司的資產(chǎn)負(fù)債率看，絕大部分都在大幅下降，公司債務(wù)壓力不是主要風(fēng)險(xiǎn)，主要風(fēng)險(xiǎn)在于還款不良率的大幅增長。

　　讓B端和C端共享市場蛋糕

　　楊汀表示，降低汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率政策可以增加這兩類公司的可用資金，并降低負(fù)債成本。兩類公司的共性是都屬于設(shè)備融資機(jī)構(gòu)，汽車金融公司專注于為汽車提供融資，金融租賃公司的服務(wù)范圍更廣泛，也可以為除汽車以外的設(shè)備提供資金。所以，降低這兩類機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率，意在提振汽車行業(yè)和其他設(shè)備制造業(yè)的消費(fèi)需求。

　　比如存款準(zhǔn)備金率歸零后，兩類金融機(jī)構(gòu)的資金規(guī)模增加，可用于開展更多消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。同時(shí)，該政策可緩解對(duì)高成本融資渠道的依賴，進(jìn)而降低資金成本。

　　她指出，降準(zhǔn)對(duì)消費(fèi)者和車輛租賃企業(yè)的好處取決于汽車金融公司和金融租賃公司的經(jīng)營策略。降低準(zhǔn)備金率相當(dāng)于監(jiān)管部門給這兩類機(jī)構(gòu)分了一塊“蛋糕”，接下來，要看這兩類機(jī)構(gòu)要怎么將這塊“蛋糕”分配給購車消費(fèi)者和車輛租賃企業(yè)。理論上講，好處可以體現(xiàn)為消費(fèi)信貸額度的增加和利率的降低。在現(xiàn)實(shí)層面，消費(fèi)者受益的形式可能會(huì)更豐富一些，比如可以享受更多的“低首付”、“低利率”的購車方案；有更多的多元化產(chǎn)品來滿足需求。對(duì)于車輛租賃企業(yè)的好處則可以體現(xiàn)為擴(kuò)充車隊(duì)規(guī)模、加速車輛更新等方面。

　　此次出臺(tái)的政策顯示出，監(jiān)管部門希望提振制造業(yè)設(shè)備（包括汽車）的消費(fèi)需求。提振消費(fèi)需求的一個(gè)重要方式是提供消費(fèi)金融，而融資租賃則是當(dāng)前消費(fèi)金融的主力。對(duì)于汽車行業(yè)，融資租賃更是促銷的重要方式。以上海汽車集團(tuán)股份有限公司為例，2024年期融資租賃應(yīng)收款將近160億元，占長期應(yīng)收款（包含一年內(nèi)到期）的90％�？梢娙谫Y租賃在汽車消費(fèi)金融領(lǐng)域的重要性。所以，盡管預(yù)計(jì)降準(zhǔn)政策在釋放流動(dòng)性上的效果有限，但這表明監(jiān)管部門已經(jīng)發(fā)現(xiàn)并認(rèn)可融資租賃在汽車銷售、設(shè)備銷售領(lǐng)域的重要作用，并愿意提供政策支持，這也是未來發(fā)展汽車租賃、設(shè)備租賃的良好基礎(chǔ)。

　　劉健則指出，近年來政府針對(duì)汽車金融政策調(diào)整的整體思路是松綁，無論是允許“零首付”還是降準(zhǔn)，都可以幫助汽車金融公司開拓業(yè)務(wù)空間，后續(xù)延長貸款期限的可行性也在研討中。需要注意的是，加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管的趨勢沒有變，高息高返政策可能會(huì)收緊。而真正要解決中國汽車產(chǎn)業(yè)的問題，一方面需要從源頭調(diào)產(chǎn)能，另一方面造車新勢力要解決盈利問題。產(chǎn)業(yè)上游的問題理順了，汽車金融乃至整個(gè)汽車流通體系才能持續(xù)健康發(fā)展。